A história acompanha Holt Farrier, um ex-artista de circo que retorna da guerra e precisa cuidar dos filhos enquanto trabalha em um circo em dificuldades. É nesse contexto que nasce Dumbo, um pequeno elefante com orelhas enormes que inicialmente vira motivo de ridicularização.

No entanto, as crianças descobrem que Dumbo é capaz de voar, transformando-o rapidamente na principal atração do circo. Com o sucesso, o empresário V. A. Vandevere leva o elefante para um grandioso parque de entretenimento, onde promessas de fama escondem interesses e explorações mais sombrias.

Ao longo da narrativa, a família e os artistas do circo se unem para proteger Dumbo e resgatar não apenas sua liberdade, mas também o verdadeiro sentido de pertencimento e afeto.